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Actualités des opérateurs

Le rapport de Morgan Stanley détaille le marché actuel des jeux OpCo et Whole-Co M&A

By - 8 juillet 2024

L’implication militante des actionnaires au sein de Global Gaming renouvelle les attentes en matière de consolidation. Dans son dernier rapport axé sur les jeux, Morgan Stanley fournit un cadre pour évaluer les transactions hypothétiques et les synergies de référence en tenant compte des considérations uniques de la propriété RE et des activités numériques.

Principales sorties:

  • L’implication des activistes et les reportages médiatiques sur l’intérêt des fusions et acquisitions ont remis la consolidation au premier plan des conversations des investisseurs au cours des derniers mois.
  • Le jeu comporte des considérations uniques en matière de fusions et acquisitions : 1) approbation réglementaire dans tous les États ; 2) différentes structures de propriété et de capital des ER ; 3) valorisations numériques divergentes.
  • Environ 10 transactions pour des sociétés entières ont été réalisées au cours des 15 dernières années dans le secteur des jeux avec des synergies cibles d'environ 15 % de l'EBITDA cible / > 50 % des SG&A.
  • Des valorisations déprimées, mais un effet de levier toujours élevé, rendent plus difficile l'augmentation du BPA ou du FCF/action étant donné le besoin d'émission d'actions dans plusieurs cas.
  • Selon nous, le scénario de consolidation pourrait fixer un plancher aux valorisations, ce qui améliorerait le rapport risque-rendement à court terme et justifierait potentiellement une approche par panier.

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