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Chine – Les analystes déconcertés par l’introduction en bourse de Studio City
By Phil - 15 août 2017
Dans une décision qui a dérouté les analystes, Melco International va réduire sa participation dans son casino Studio City de Macao en flottant une partie de ses actions aux États-Unis.
Ses motivations ne sont pas encore connues, même si les analystes pensent qu'il pourrait s'agir de collecter des fonds pour achever la phase 2 du casino de Macao.
Après avoir vu son partenariat de coentreprise avec Crown Resorts s'effondrer suite aux problèmes très médiatisés des opérateurs australiens en Chine, la propriété de Studio City est partagée à 60 pour cent par Melco Resorts avec New Cotai, une société d'investissement privée, détenant les 40 pour cent restants. Fonds internationaux de Studio City.
"Une fois la scission proposée réalisée, la participation de la société dans Studio City sera réduite, même s'il est prévu que la société reste l'actionnaire majoritaire de Studio City après l'introduction en bourse", a déclaré Melco International.
Les analystes Vitaly Umansky et Zhen Gong de la société de courtage Sanford C Bernstein ont déclaré : « L'introduction en bourse, si elle devait avoir lieu, n'a pas beaucoup de sens pour nous à ce stade (du point de vue de Melco). Cela crée encore plus de complexité pour Melco, une entreprise déjà compliquée par les normes de Macao. Le dépôt d’une introduction en bourse permet aux banques/entreprises d’approcher les investisseurs pour évaluer leur intérêt. Si une valorisation est acceptable, New Cotai pourrait être disposé à vendre des actions secondaires lors de l'introduction en bourse. Alternativement, Melco pourrait être disposée à payer un prix similaire pour acquérir la participation de New Cotai. Un processus d’introduction en bourse peut être un moyen de fixer une valorisation – soit pour lever de nouveaux capitaux qui diluent New Cotai, soit pour avoir un avis sur la valorisation d’un tiers et demander à Melco de diluer New Cotai.
« À ce stade, nous ne prévoyons pas que Studio City reçoive une évaluation adéquate basée sur la performance et la structure actuelles de la propriété. Si cela devait se concrétiser, le prix serait, à notre avis, nettement inférieur à la valorisation de Melco.
